捷佳伟创为什么一直下跌？捷佳伟创

在近期，新能源汽车和储能两大板块仍是人们热议的赛道，也是这两大赛道共同加速了电池行业的进一步发展，因此可以发现，电池行业的发展稳定性更强。因此，我们就今天一起来看一看电池领域的细分龙头--捷佳伟创。

在开始分析捷佳伟创前，我把整理好的电池行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：

宝藏资料：电池行业龙头股一览表

一、从公司的角度来看

公司介绍：捷佳伟创开办于2007年，其业务主要是PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等太阳能电池片生产设备的研发、制造和销售。通过十余年的沉淀，目前公司已成为国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备制造商，开展长期深度的合作关系的客户就有隆基、通威、天合光能等。

在简单介绍捷佳伟创之后，我们紧接着来看看该公司有什么投资优势？值得不值得让我们去投资？

亮点一：技术优势

自主研发一直是捷佳伟创所坚持的理念，将多项原创技术推广到扩散炉、PECVD设备、湿法工艺设备等领域，像公司用于TOPCon电池生产的PECVD设备采用的是业内领先的正面钝化增强减反膜技术和背面钝化叠层膜技术，有效的加快了关于晶体硅电池的转换效率。

从产品的这几点看来，无论是关键技术指标也好，还是产品性能也罢全部都处于国内龙头地位，大部分指标达到国际同类产品的技术水平。具备这些核心技术优势将有利于公司的竞争力的持续加强。

亮点二：研发优势

在产品和技术保持国内佼佼者水平的基础上，捷佳伟创在技术研究以及新产品开发上持续加大投入，不管是资金面还是人才角度，都是呈现上升的趋势，保障公司的研发能做得以顺利开展。

截止今天为止，公司获得的专利总共为325项，分别为43项发明专利，269项实用新型专利，以及13项外观设计专利。公司极具研发水平，将帮助继续保持公司产品在领域内佼佼者的地位。

亮点三：客户优势

捷佳伟创在电池领域发展了多年，合作客户均为行业内的龙头或知名企业，这些企业中包括隆基股份、通威股份、晶科能源、阿斯特、天合光能等，能够保证公司的营收增长稳步。

同时还，公司也是在不断的开发客户，目前，也已经基本涵盖业内知名光伏电池厂商，多元化的客户结构有助于公司去扩展销售渠道，进一步提高公司的知名度。

由于篇幅受限，更多关于捷佳伟创的深度报告和风险提示，我整理在这篇研报当中，点击即可查看：深度研报捷佳伟创点评，建议收藏！

二、从行业来看

当现在，全球新增光伏装机量不断创新高，国内光伏新装机量也就会一直保持上升的走势，光伏电池片产量的快速增长的趋势将会维持下去，能源电池行业即将进入到新一轮的发展阶段，对于头部企业来说将会迎来更多的发展机会。

所以，我认为捷佳伟创利用已有技术优势在逐渐地拓展新产品的同时，有望受到市场上不断认可的声音，实现产业结构多元化。

但是文章具有一定的滞后性，如果想更准确地知道捷佳伟创未来行情，直接点击链接，有专业的投顾帮你诊股，看下捷佳伟创估值是高估还是低估：免费测一测捷佳伟创现在是高估还是低估？

应答时间：2021-11-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

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光伏异质结设备 ?

异质结（HJT）电池经历 30 年左右的发展历史，2020-2021年将成为HJT投资元年，2022 年进入快速爆发阶段。 晶体硅异质结太阳电池（HJT） 是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，它综合了晶体硅电池与薄膜电池的优势，具有转换效率高、工艺温度低、稳定性高、衰减率低、双面发电等优点，技术具有颠覆性。

组件功率：2022年 量产组件的功率，HJT 可达到 495-500w，Topcon 470-475w，Perc?455-460w。因此，2022年 HJT在性能上会形成比较明显的优势。

1、转换效率高： 对比 PERC 及 TOPCon 电池，HJT最高转换效率已超26%，长期有望超28%；

2、工艺流程更简化： HJT为低温工艺，在硅片成本（利于薄片化和减少热损伤）和非硅成本（燃料能源节约）上均更优。同时，HJT只需4道工艺，相比PERC（8道工艺）和TOPCon（9-12道工艺）成本更低。

3、光致衰减更低： HJT电池10年衰减率小于3%，25年发电量下降仅为8%，衰减速度远低于PERC及TOPCon电池。

4、双面率更高： HJT为双面对称结构，双面率有望提升至93-98%（PERC和TOPCon均在80%附近，但很难再提升），可获得10%以上的年发电量增益。

5、?HJT与钙钛矿在兼容性上有着天然的优势。 目前英国Oxford PV的叠层电池已获得了28%的实验室转换效率，后续甚至有望进一步提升至30%以上。今年HZB研究团队制造的新型钙钛矿CIGS叠层电池的效率刷新异质结电池效率记录，达到24.16%。

异质结（HJT）电池的成本：硅片、设备折旧、浆料和靶材，占比中分别约50%、8%、24%和6%。随着设备厂商的技术进步、银浆和靶材的国产化、以及硅片的薄片化，预计2022年达到与PERC旗鼓相当的成本区间。

1、硅片： 目前N型硅片对比P型具有约8%左右的溢价空间，未来有望通过 2 方面降本。

（1）HJT为低温工艺，利于硅片的薄片化（从170um降低至120-130um）。硅片每减薄20um价格可下降 10-15%，对应组件价格降低 5-6 分/瓦。

（2）随着未来N型硅片需求起量，规模效应将缩小 N型 与 P型 硅片之间的溢价空间。

2、设备折旧： 随着国产设备的“降本+提效”，目前 4-5亿/GW 的设备投资额仍有 降本空间。PERC设备投资已经可以控制在1.6~2亿/GW左右。

3、浆料： HJT需使用低温银浆，目前主要依赖进口，有望通过4大方向降本。

（1）无主栅、多主栅技术在HJT电池、组件上的应用，使得银浆的耗量快速减少。

（2）“银包铜技术”商业化量产，将降低银浆耗量30%。

（3）通过对串焊设备精度的提升，减小银浆主栅上焊接点的大小（银浆主栅上耗银量较高的部分），从而节省主栅上的银浆耗量。

（4）国产低温银浆起量（常州聚和、苏州晶银、浙江凯盈等），打破日本垄断，相比高温浆料的溢价将大幅消失。

4、靶材： 目前主要被日本住友垄断，未来将通过提升靶材利用率、规模化回收、背面AZO替代和国产化（广东先导、壹纳光电等）降本等方式解决。

据爱康科技在互动平台表示， 目前异质结电池成本电池端预计较 PERC 高约 0.2元/W，反馈到组件端预计成本高出 0.16元/瓦。而市场端 异质结 溢价在 0.4元 左右，经济性较 PERC 已较为明显。?

成本：目前成本 Topcon = PERC + 0.07元，HJT = PERC + 0.25元，后期降成本基础为 浆料国产化、湿重降到 160mg、微晶 25%，预计 2020年Q1成本可降PERC + 0.1元，到 2023 年，HJT 可以做到比 PERC 便宜，优势完全凸显。

PERC + 0.1元 ，这个时间点是一个发令枪。?

PERC 电池历史，从2012-2019年期间，产业经历了技术验证、成熟和快速放量期。随着2017年PERC电池经济性得到产业认可，短短3年时间其市占率从15%上升至2019年的65%，快速放量成为市场主流技术路线。异质结电池现处于PERC电池发展的第一阶段末期（对比PERC电池2015年），目前规划产能超45GW，明年有望迎10-20GW落地。未来2年PERC将仍为市场主流，但随着HJT国产设备的成熟、及经济实用性改善，有望复制PERC电池快速渗透历程、开启下一代电池片周期的爆发。

目前HJT国内规划产能超45GW，2021年新增产能投放将到达10-20GW。

按以下假设? ：

1、全球电池片产量从 150GW 增长至 450GW，产能利用率为70%，产能从 220GW 增长至 640GW。（2019年全球电池片产量为140GW，产能利用率为66%）；

2、未来5年HJT在行业渗透率从2%提升至55%；

3、设备投资额从 5亿，以15~20%的年降幅下降至2.5亿元。

2025年HJT设备市场空间有望达 412亿元，2020-2025年CAGR=80%，PECVD 设备规模达 206 亿元。

1、HJT 4大设备：清洗制绒设备、PECVD设备、PVD/RPD设备、丝网印刷设备，在设备投资额占比分别约15%、50%、20%和15%。目前国产设备厂商已快速崛起，纷纷布局PECVD等核心设备，将成为行业突破口。

2、目前 PERC 设备投资已控制在1.6-2 亿元/GW，HJT设备投资仍处于 5亿元/GW左右。随着HJT国产设备投资降至3.5-4亿元以内，转换效率提升至24.5%以上，经济性将得到市场快速认可，行业将大爆发。

3、2025年，HJT设备市场空间有望达412亿元，其中 PECVD 设备规模达 206亿元。

4、国内电池设备厂商（迈为、捷佳、金辰、钧石、理想）已纷纷在HJT不同工序环节布局，实现小批量订单销售，目前总体竞争格局尚未清晰。目前，迈为股份已推出 HJT2.0 产品，捷佳伟创已实现 PECVD 设备客户出厂交付，金辰股份 PECVD 进展顺利有望明年上半年交付客户测试。上机数控作为老牌切片机龙头，在N型硅片未来薄片化进程中有望竞争优势延续。

HJT 设备 会下降，但下降速度会比较慢，之前进口设备 1GW是 7-8个亿，国产化后? 5个多亿，从 200MW到 400MW到 600MW，大产能使 1GW从 5个多亿降到 4个多亿，设备国产化 和 大产能 两个最重要的手段已经用完，降价最快的两个阶段已经结束。

后续 降成本只有两个路径，一个是零部件国产化，另一个是规模化，从2GW变成20GW，但整体空间不大，可能需要 2-3年时间，最终会降到3个亿以下，2.5亿以下都比较困难。?

成本：目前成本 Topcon = PERC + 0.07元，HJT = PERC + 0.25元，后期降成本基础为 浆料国产化、湿重降到 160mg、微晶 25%，预计明年Q1成本可降PERC + 0.1元，到 2023 年，HJT 可以做到比 PERC 便宜，优势完全凸显。

与华晟签首条异质结微晶电池产线，目标量产平均效率 25.5%；期待异质结设备再突破?

合作目标：业界第一条GW级别微晶异质结量产线。目标单面微晶异质结电池量产平均效率大于25%，双面微晶异质结电池平均量产效率大于25.5%。（据华晟新闻，此前华晟最佳工艺批次平均效率达24.44%）?

合作方式：产线计划使用华晟开发的单面微晶和双面微晶工艺+迈为开发的大产能 PECVD、PVD设备。?

合作规划：异质结单面微晶工艺产线将部署华晟二期 2GW 产线，设备将于 2022年2月份搬入。双面微晶生产线会用于华晟三期生产线。?

安徽华晟为光伏异质结电池领军企业。截至10月，其 500MW 异质结电池产线已达到并超过设计产能20万片/天，2GW扩产项目基建正在进行。?

未来5年HJT设备市场空间超 400亿元，5年CAGR为80%。预计2025年HJT设备行业市值超2000亿元，龙头未来有望达千亿级市值?

预计迈为 2021-2023年归母净利润分别为 6.18/8.13/11.28亿，对应PE分别为115/87/63X

最近，新能源汽车和储能两大板块仍然是市场上的热门赛道，也是两大赛道一起促进了电池行业的发展，因此可见，电池行业的发展确定性更强。所以说，咱们今天一起来看看电池领域的细分龙头--捷佳伟创。

在开始分析捷佳伟创前，我把整理好的电池行业龙头股名单分享给大家，点击就可以领取：

宝藏资料：电池行业龙头股一览表

一、从公司的角度来看

公司介绍：捷佳伟创开办于2007年，其业务主要是PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等太阳能电池片生产设备的研发、制造和销售。通过长达十余年的沉淀，当前，公司也属于是国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备制造商，并且也和隆基、通威、天合光能等知名客户建立了长期深度的合作关系。

在简单介绍捷佳伟创之后，我们就来一起看一看该公司有什么投资优势？值得不值得让我们去投资？

亮点一：技术优势

自主研发一直是捷佳伟创所坚持的理念，多项原创技术推广使用的地方在于扩散炉、PECVD设备、湿法工艺设备等，像公司用于TOPCon电池生产的PECVD设备采用的是业内领先的正面钝化增强减反膜技术和背面钝化叠层膜技术，对于晶体硅电池的转换效率而言，起到了推动的作用。

从产品的各个角度看，无论是关键技术指标还是产品性能均处于国内数一数二的地位，绝大多数指标达跟国际同类产品相比都达到了一样的技术水平。具备这些核心技术优势将有利于公司的竞争力的持续加强。

亮点二：研发优势

在产品和技术保持国内前列水平的基础上，捷佳伟创不断加大对新技术研究和新产品开发的投入，无论是研发经费还是研发人员数量都在逐渐提升，保证公司的研发得以顺利开展。

从创建到现在，公司已获得了325项专利，分别为43项发明专利，269项实用新型专利，以及13项外观设计专利。公司具备的研发水平十分高，将有助于公司继续保持产品在领域内的领头羊地位。

亮点三：客户优势

捷佳伟创在电池领域深耕多年，合作客户都是行业内的领头羊或知名企业，其中包括隆基股份、通威股份、晶科能源、阿斯特、天合光能等等这些，能够保证公司的营收增长稳步。

同时还，公司也在持续发展客户，现在，也已基本上包括业内知名光伏电池厂商，多元化的客户结构对公司扩展销售渠道有很大的促进作用，更进一步提升公司的知名度。

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二、从行业来看

当前全球新增光伏装机量持续创新高，国内光伏新装机量也有可能会保持上升的态势，光伏电池片产量有望继续快速增长，能源电池行业也将会进行新一轮的发展阶段，对于头部企业来说将会得到更广阔的市场空间。

所以说。我认为捷佳伟创利用已有技术优势在更进一步地拓开新产品的同时，有望不断的获得市场方面的青睐，最终达成多元化的产业结构目标。

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应答时间：2021-12-05，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看